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姜岩理事长、叶春和副总经理在第十四届中国(深圳)国际期货大会上的发言

第14届中国(深圳)国际期货大会12月1-2日在深圳召开。上海期货交易所理事长姜岩出席并在境内交易所高层论坛上发言。

上海期货交易所理事长姜岩

主持人:今年以来,我国期货市场对外开放取得实质性的进展,期货品种对外开放的广度、深度不断拓展,原油期货成功上市,铁矿石PTA成功引入境外投资者,《外商投资期货管理办法》正式颁布,行业对外开放的政策正式落地。同时“引进来”与“走出去”同步进行,各家交易所也都在积极深化各自的海外布局。先请姜岩理事长谈谈上期所对外开放和服务国内企业国际化发展方面有哪些具体的举措、考虑。

姜岩:谢谢主持人!刚才方主席在致辞中谈到今年期货市场的对外开放步伐加快。从上期所的工作看,按照证监会党委的要求,紧紧抓住开放的机遇,围绕建设“世界一流交易所”的目标,通过制定上期所2018年到2022年的“三五”规划,确立了“五大战略”,其中之一就是市场国际化战略。围绕市场国际化,我们主要采取两个路径:一是“引进来”,二是“走出去”。

“引进来”方面,主要是引进境外投资者,让我们的规则、合约、制度为国际投资者所接受,因为最终要形成所有商品期货的定价影响力,还是要让境外投资者认识、了解我们的市场和价格,这样才能打造国际定价基准的基础。“走出去”方面,我们通过和境外交易所建立合作关系,探索产品的互挂、互通、互联、部分品种结算价的授权等措施,来实现“走出去”的路径。

刚才主持人提到,今年“引进来”的主要标志性事件,就是3月26日原油期货成功上线。截至目前,原油期货运行情况良好,日均成交量达到单边15万手,日均持仓量达到单边3万手以上,已成为全球第三大原油市场,价格已逐步得到市场的认可。原油期货上市之初,联合石化和壳牌公司就以上期能源的原油价格为基准签订了现货合约;10月份,联合石化与国内地炼公司又以上期能源的原油价格为基准签订现货合约。目前看,境外投资者对上期能源原油期货的关注程度越来越高,持仓量、成交量的占比稳定在10%左右。相信随着境内有关法律法规以及监管规则的逐步完善,国际投资者的认可程度会大大增强,原油期货市场一定还有很大的发展。

下一步,我们还要进一步加大品种的对外开放力度,比如20号胶将以“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的模式向境外开放。此外,我们考虑将现有成熟品种作为特定品种引进境外投资者,同时要进一步扩大境外注册品牌的认证范围,着手进行境外交割库的布局。

总而言之,上期所将按照证监会党委的要求,紧紧抓住市场国际化,加大开放的力度,做好相关工作。谢谢!

主持人:近年来各家交易所在服务实体经济方面都一直在做不懈的努力,不断拓展品种和工具,拓展服务实体经济的能力。比如说三家商品交易所近年来积极支持“保险+期货”、场外期权、基差贸易等业务模式,拓展服务实体经济的广度和深度。就服务实体经济这个话题,我想首先问姜岩理事长,上期所在服务实体经济方面有哪些经验和做法?

姜岩:服务实体经济是金融的本源,回归本源也是我们的立业之本。我到上期所的时间不长,发现上期所服务实体经济的功能不够全面,只有商品期货,缺乏相应的衍生品,也缺乏期现结合平台,这两点导致我们服务实体经济的能力受限。我们在去年着手制定“三五”规划的时候,就提出“一主两翼”的发展思路,“一主”是把商品期货做大做强做优做精做细,“两翼”中的“一翼”是在期权、指数产品有所突破,另“一翼”是期现结合的路径有所探索和打通。按照这个思路,我们去年到今年做了一些工作:

在发展商品期货的主线上,今年上期所在四大类商品主线(有色亿万先生、黑色亿万先生、贵亿万先生、能源化工)方面,除推出原油期货以外,7月16日保税380燃料油期货挂牌上线,11月27日纸浆期货上市。但主要能源类品种只有原油是不够的。目前我们围绕做深做优能源化工系列,正在研究并争取尽早推出成品油、天然气、液化石油气等期货品种,以进一步增强服务实体经济的能力。此外,按照供给侧结构性改革的要求,我们还要尽快推出有境外投资者参与的20号胶期货,以扩大上期能源国际化平台的影响力。明年,我们还要争取推出不锈钢、氧化铝、铬铁等期货品种。

“两翼”方面,其中“一翼”是期权和指数类衍生品,9月21日我们上线了铜期权,这是上期所第一个期权品种,也是国内第一个工业品期权,市场表现不错,现在每天持仓量维持在单边2万到3万手。下一步,我们还将尽快推出天然橡胶期权。有色亿万先生指数期货我们已开发完成,争取尽早获批。此外,围绕上海国际金融中心建设和上海国际航运中心建设,上期所正在与上海航运交易所联合研究航运指数期货。另外“一翼”是期现结合平台,今年5月28日上期标准仓单交易平台上线,这是期货市场服务实体经济的延伸,通过逐步打通期现结合这条路,实现天天交易、日日交割。目前上线品种已经涵盖铜、铝、铅、锌、镍、锡,截至目前累计交易额已突破500亿的规模。下一步,我们将通过二期平台开发,逐步实现定向挂牌、买方挂牌、基差交易等功能。谢谢!

上海期货交易所副总经理叶春和

上海期货交易所副总经理叶春和主持人:今年是期货市场国际化的元年,3月26日上海交易所推出了原油期货,原油期货是第一个对海外投资者开放的,而且在标的物设计的时候也考虑到整个海外市场的情况,我们投资者也非常关心,作为有中国特色的品种,运作大半年了,运作情况如何?

叶春和:原油期货的推出标志着我国期货市场的国际化迈出了重要一步,这期间酝酿17年,凝聚成17个字“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”。“国际平台”就是指交易、交割和结算环节的国际化。“净价交易”就是计价为不含关税、增值税的净价。“保税交割”就是依托保税油库,进行实物交割。“人民币计价”就是采用人民币进行计价、结算,同时接受美元等外汇资金作为保证金使用。这一系列的制度创新,走出了一条我国商品期货品种国际化的道路,积累了大量可借鉴的经验,为我国期货市场的国际化打下了基础。

借此机会,我给大家介绍一下原油期货相关情况:

首先在运行方面,3月26日上市以来,市场稳步增长,目前日均交易量稳定在单边15万手以上,11月29日成交量达到单边34万手,创了新高,我们的原油期货已经成为仅次于美国WTI和欧洲Brent的第三大原油期货市场。目前我们的客户保证金存管银行中,有12家境内银行,8家境外银行。境外客户的成交量占比5%-15%左右,持仓量占比10-20%左右,整体上看,持仓量的占比比成交量占比高。另外原油期货交易自今年10月起引入做市商后,效果也十分明显,合约连续性变好,合约结构持续优化、合约间价差日趋合理,市场参与意愿稳步提升。

在境外注册方面,上海国际能源交易中心在3月完成了香港ATS的注册,11月新加坡注册也获批,为境外交易者和境外经纪机构直接参与原油期货交易提供了更多合法、高效的渠道。

在交割方面,目前有SC1809、SC1810和SC1811三个合约顺利完成了交割,交割量合计75.3万桶。实物交割的买卖主体包括国有石油公司、一般贸易公司、期货公司风险子公司等多种类型。

在功能发挥方面,套保客户积极参与,服务实体经济的能力初步显现。例如在3月与10月,联合石化分别与壳牌和京博石化以上海原油期货价格签署了长期合同和现货合同,预示上海原油期货价格作为定价基准的接受程度不断上升。

以上是原油期货的大致情况,下一步我们也将继续总结原油期货的经验,完善相关制度。也借此机会感谢大家对上期所发展的关心,和对原油期货上市的大力支持。

主持人:海外投资者进入我国市场,发现很多规则跟他们原先的规则不一样,您怎么看这个问题?是让海外投资者适应我们还是我们自己改变?

叶春和:要理解境内外两个市场的规则差异,我觉得核心就是要在坚定“制度自信”的前提下,建成一个最适合中国模式和路径的规则制度体系。大家知道,我们期货市场只有二十多年的历史,在刚开始的阶段,我们主要是借鉴国外的制度和规则,但随着多年的发展,我们也逐渐建立了一套适合我国政治经济环境的规则体系。我们经受住了2008年金融危机的重大考验,危机后国外很多市场机构、监管机构也来向我们学习,比如学习我们的一户一码制度、风险管理制度和“看穿式监管”。所以说,每一种监管体系都有它的优势和不足,关键是选择适合自己的。

对于中国期货市场国际化,我的第一个感受是,这是大势所趋,正如上午方主席在致辞中所言,中国资本市场将进一步加大对外开放。可见,中国期货市场的开放力度将越来越大,开放的广度将越来越宽。目前来看,我国仅有三个特定品种对外开放,后续对外开放的品种会越来越多,比如我们上期所即将推出的20号标胶就准备借鉴原油的模式,直接引入境外投资者。

我第二个感受是,目前期货市场上位法的缺失,也是亟待改善的法律环境,我国期货市场目前最高的法律依据是《期货交易管理条例》,它是一个行政法规,法律层级不高,对期货市场市场化、国际化等一些重大问题也缺乏规定。境外投资者决定是否参与我国期货市场的时候,他们的法务部门和合规部门的评估是相当严格的。所以我们在中国证监会的领导下,正积极推进《期货法》的制定,努力完善我国期货市场的法律环境。

第三是跨境监管问题,例如国内期货市场实行看穿式监管,对境外客户实行看穿式监管就存在一定困难。其次,跨境监管需要建立相互协作机制,比方说中国证监会和德国金融监管局、新加坡金融监管局之间签订相关的MOU,但即使在这种机制下,真正进行跨境调查、联合执法,还是需要付出很多努力,做许多工作。

第四是交割管理上依旧有许多操作层面的困难急需突破,比如,国内外期货市场交割管理方式存在差异,商品质量标准不同,交割品出口退税政策限制等等,这些都是需要解决的问题。

总之,办法总比困难多,上期所将持之以恒,努力为全球客户提供一个优质的管理风险平台。

主持人:请介绍一下上期所履行社会责任方面好的做法。

叶春和:上海期货交易所是一个具有高度社会责任感的交易所,在普及国民期货教育、精准扶贫等方面做了大量的工作。

今年,我们在推动期货知识纳入国民教育体系方面做了探索性的尝试,从经济比较发达的长三角地区起步,尝试与双一流大学进行全方位的合作,试点选择了复旦大学、武汉大学和南京大学,分别签订了战略合作备忘录。具体开展了三方面工作:

一是上期所的专家在这三所大学进行了一些专场的讲座,就期货的历史、原理、发展趋势等做了讲解,学生参与的积极性很高,普及了期货知识,传播了期货市场的理念,为他们以后了解、进入期货市场种下一棵种子,这是第一个做法。

第二个做法,上期所与各个高校合作把期货理论和实践教育融入教学课程,并计算学分。比如,南京大学的课程结构分为理论基础和实务教学两部分,其中实务教学由上期所提供教学内容及讲师支持。武汉大学则针对本科生和硕士生在原教学体系中加入了不同深度的主题实践课程。

第三个做法,是与高校进行一些科研合作,比如针对期货知识普及、人才培养模式及期货市场重点难点问题等开展专题研究,给予研究支持,并提供实习场所。

总而言之,把期货知识纳入国民教育体系,是一个利在当代、功在千秋的大事,将为我国期货市场培养大量的人才,使期货市场成为他们将来施展才华的舞台。

精准扶贫方面,上期所主要做两方面工作。

一是天然橡胶的“保险+期货”。上期所积极响应国家号召,积极贯彻落实脱贫攻坚战略部署,2017、2018连续两年开展天然橡胶“保险+期货”精准扶贫试点项目。第一年为23个试点项目投入资金3960万元,受益胶农达2.3万余户。今年又进一步扩大了受益群体和试点覆盖面,入选项目达32个,投入资金7200万元,受益胶农约5.6万户。

另一方面是太湖县的对口帮扶。安徽省太湖县是上期所的对口扶贫单位,我们从2013年开始,先后派了4位同事担任太湖县的扶贫副县长,并成立了扶贫工作领导小组,开展了产业帮扶、教育帮扶、民生帮扶工作,投入几千万资金,帮助贫困户和贫困村发展产业脱贫,设立奖学金并且资助贫困户家庭学生,还对贫困户进行了危房改造,援建乡村公路、教学楼、体育场等等。一个月前,我们交易所的姜岩理事长陪同证监会刘士余主席到太湖县实地调研精准扶贫,对太湖县的脱贫攻坚非常重视。

总的来说,上期所作为一个有高度社会责任感的交易所,将肩负责任担当,践行社会责任。


 

 

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