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中国改革报《能源发展》周刊:原油期货上市一年市场稳步增长,成熟之路任重道远

记者 吴昊

  3月26日,上海原油期货运行满一周年,当天,上海期货交易所(以下简称“上期所”)正式对外发布原油期货价格指数,标志着上期所在推进产品创新、加速原油期货国际化上迈出了重要一步。
  中国能源网首席信息官韩晓平接受记者采访时表示,上海原油期货有助于市场有效配置资源,同时,也在一定程度上推动了人民币的国际化。作为我国首个国际化期货品种,上海原油期货从上市之初就被寄予厚望,上市一年来,市场整体运行平稳,成交量和持仓量均稳步增长,表明该原油期货正日趋成熟。
  原油期货日趋成熟
  记者从上海国际能源交易中心(以下简称“上期能源”)了解到,截至2019年3月25日,原油期货累计成交量3670.03万手(单边)、累计成交金额17.12万亿元(单边),全市场保证金总额76.01亿元,日均成交15.10万手(单边)、日均成交金额704.55亿元(单边)、日均持仓22,406.96手(单边)。
  目前,市场各方积极参与,投资者结构良好,境内外大型石油、化工企业、大型贸易商、各类投资公司及个人客户等均有参与原油期货的交易。摩根大通期货有限公司首席执行官魏红斌告诉记者,人民币计价原油期货自去年3月上市以来,整体运行情况良好,成交量与持仓量都录得数倍增长,与世界油价走势的相关性显著提升,中国原油期货的上市不仅弥补了国际原油价格尚无法通过人民币定价的空缺,同时也在国际市场休市期间,为投资者提供了保值对冲的工具。
  2018年3月26日原油期货上市当日,中国联合石油有限责任公司(以下简称“中联油”)参与了集合竞价,并成功完成了中石油的首单交易,是原油期货首批交易的企业之一。截至目前,中联油已在原油期货多个合约上进行了交易,并参与了多次交割。
  中联油表示,随着上海原油期货的发展,国内的原油生产企业、炼厂等加工企业以及最终用户会逐渐以上海原油期货价格作为基准进行效益测算,进而通过参与上海原油期货进行相应的保值操作来锁定成本或利润。未来,成熟的上海原油期货将会成为无形的手,引导市场各方进行资源配置。
  此外,去年3月与10月,中国国际石油化工联合有限责任公司(以下简称“联合石化”)分别与壳牌集团和山东京博石油化工有限公司(以下简称“京博石化”)以上海原油期货价格签署了长期合同和现货合同,表明上海原油期货价格作为定价基准的接受程度在不断上升。
  据了解,目前上海原油期货成交量和持仓量均稳居世界第三,仅次于WTI原油期货和Brent原油期货,市场人士认为,该期货品种的功能在企业应用探索中得以良好发挥,也为期货市场国际化提供了可借鉴的经验。
  对全产业链影响深远
  在石油领域中,原油期货处于产业链上游,其推出和发展对整个产业链影响深远。韩晓平告诉记者,上海原油期货的推出能够使中小企业(如地炼企业)更便捷地买到所需的原油,让市场能够更有效地配置,供需双方可以通过该平台进行交易。
  作为首家买入国内首船以上海原油期货价格计价的原油实货的地炼买家,京博石化认为,地炼企业关注和参与上海原油期货交易是非常有必要的。该企业透露,从各原油市场价格来看,上海原油期货的价格更反映国内的真实需求。同时,合理运用期货及衍生品工具,通过期现结合、产能套保、虚拟炼厂套利等多种方式,对增强企业经营能力和竞争实力具有重要的作用。
  此外,以人民币计价的原油期货的推出,也在国际原油贸易中发挥着日益明显的作用,为国内原油消费企业提供了套期保值、风险管理的渠道,更有利于形成反映中国和亚太地区石油市场供需关系的价格体系。
  在京博石化看来,上海原油期货的推出,实现了国内涉油企业在原油采购定价机制和结算方式上由只能依托国外基准价格向国内基准定价的转变,一方面由于价格趋同性的提高,增强了避险效果,另一方面也降低了汇率风险的影响。
  韩晓平指出,随着上海原油期货的推出,中国的中小型油企不再需要用美元结算,可以避免换汇的过程中存在的风险,减少了用美国支付体系进行支付的麻烦,也降低了其运营成本,同时,“更多的企业可以通过人民币来购买石油,供油方可以更多地拓宽中国市场,把石油直接卖给中国的需求者,也在一定程度上使人民币的国际化得到推进。”韩晓平说。
  国际化还需多方努力
  “对摩根大通而言,凭借在全球期货市场的领导地位和业务专长,以及与全球投资者的深度合作关系,我们也正在积极助力中国期货市场的进一步发展。”魏红斌告诉记者,过去一年来,中国政府不断加快了市场开放的节奏,吸引更多的国际投资者参与中国的资本市场,目前有多家包括实体企业、机构等类型的客户正通过摩根大通提供的服务,参与中国原油期货的交易。
记者了解到,对于市场而言,中国原油期货从诞生之日就打上了“国际化”的烙印。由于长期以来,中国所处的亚太地区,缺乏一种属于自身的基准原油,所以供需状态没有对应的基准原油进行衡量。在亚太地区成为全球需求第一大区之后,基准原油的缺失成为一块亟待解决的短板。在外界看来,“中国版原油期货”的诞生旨在弥补这一短板,有助于完善世界原油价格体系。
  厦门大学经济学院教授周颖刚日前撰文指出,一年的发展使得中国原油期货对国际原油市场的影响不断加强,同时支持中国经济的高质量发展。不过,他同时表示,中国原油期货市场走向成熟之路仍任重道远。
  对此,韩晓平表示认同,在他看来,“国际化”跟金融开放、金融投资的成熟以及监管的成熟有关,他表示,“中国有很大的市场需求,但是市场的需求能不能良性地发展,成为有效的、有价值的、安全的市场,还需要各方面的努力。首先,金融、投资和监管要不断地健全;其次,石油战略储备也要不断完善。”
 

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